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郑棉三季度探底四季度回升

发布时间:2019-10-09 17:00:46

郑棉三季度探底 四季度回升

当前下游消费低迷利空棉价,但棉花供需仍处于紧平衡

美国农业部(USDA)6月30日公布的美棉出口周报显示,6月17日23日一周美国净签约出口本年度陆地棉-30686吨,装运40302吨。这是三月下旬以来第12次净签约为负的现象,前期火热的下年度棉花签约量也开始冷却,装运量近期也出现持续下滑,这反映了当前全球棉花需求状况不佳。

目前国内纺织行业经营困难,中小型纺织企业的产能萎缩较为明显,同时还面临严峻的外部竞争。由于原料、人力、电力紧张和人民币升值,纺企综合成本上升,国内纺织品的比较优势削弱。另外当前纺织企业产成品库存积压严重,调查数据显示,5月积压最严重的纱线库存已经达到22.08天,而去年同期库存仅为8.88天。库存压力与货币环境的收紧使得纺织企业资金空前紧张。

虽然世界主要产棉国新年度棉花播种面积都有不同幅度增加,但全球棉花供需依旧偏紧。由于连续六年的产不足需,全球棉花库存消费比已大幅下降,加上不利天气的频繁袭扰,全球棉花供需紧平衡状况短期难有大的改观

。这也是预计四季度棉花价格可能出现回升的主要依据。特别是棉价大幅下跌后棉农种植效益必将受到影响,下半年南半球以及2012/2013年度北半球的播种面积也可能减少。

据美国农业部(USDA)6月30告,2011/2012年度美棉实际种植面积1372.5万英亩,比3月份意向种植报告预计的1257万英亩有所增加,比本年度的1097.4万英亩增长25%,超出市场预期。但根据美国农业部6月供需报告,美棉新年度的产量较本年度却调低了24万吨,主要原因就是德州旱情,因此需关注12日公布的7月供需报告数据。

关注后期政策导向,新年度国储棉收储成为必然

目前涉棉企业资金偏紧严重影响现货销售,不利于棉花需求好转。中国的紧缩货币政策将持续多久是企业普遍关心的问题,笔者认为下半年中国PPI将回落,CPI预计在年中见顶,下半年到年底将逐步回落,通胀压力将明显减轻;房价回落的预期会增强,经济下滑速度将加快,因此下半年货币政策紧缩力度将会放缓。

连续两年的大量抛储后,当前国储棉库存偏低,棉花是重要的战略储备物资,同时考虑到国家后期对棉价的调控能力,因此新年度国储棉收储将成为必然。预计第四季度新棉上市后国家就会有所动作。政府出台的棉花临时收储价格为19800元/吨,届时收储力度和价格将会给期棉带来较大影响。不过在收储之前,棉价过高显然不利于收储工作的开展,从近期国家下调混纺布、亚麻纱线等纺织原料进口关税,就可以看出当前的政策导向。

总体来看,目前全球经济复苏放缓,国内紧缩政策导致资金面紧张以及下游消费的持续低迷,短期棉价仍将维持弱势振荡格局。笔者认为,下半年棉花将出现振荡筑底行情,很可能在三季度探底,而后四季度随着新棉的逐步上市出现回升,如果没有天气的配合,回升幅度恐不宜期待过高。

截至6月底,郑棉期货1109合约最低跌至23390元/吨,跌幅达33%;1201合约最低跌至22155元/吨,跌幅为27.6%。对于下半年郑棉的行情走势,笔者认为很可能在三季度探底,四季度出现回升。

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